作为国家金融开放先行先试的标志性举措，自贸离岸债是拓展境外人民币投融资场景、丰富离岸人民币产品体系、稳步助推人民币国际化纵深发展的核心业务工具。
5月23日，陆家嘴金融沙龙2026年第十三期围绕“离岸金融破局航运中心跃升——以自贸离岸债赋能航运中心建设与人民币国际化”这一主题，聚焦研讨自贸离岸债业务创新发展，持续优化离岸投融资市场生态，提升离岸人民币市场活跃度与国际认可度，以金融开放创新赋能上海国际航运中心提质升级与人民币国际化稳步推进。
离岸金融是推动人民币国际化纵深发展的重要支点
当前，我国正加快建设金融强国，债券市场正从体量扩张迈向质量提升，从管道式开放转向制度型开放。
从国际视角出发，中央国债登记结算有限责任公司副总经理兼上海总部总经理宗军在主旨演讲中表示，全球顶尖金融中心的离岸金融业务及国际投资者参与度，通常占整体金融市场规模的30%以上。做大做强离岸金融，形成在岸与离岸协同发展的良性循环，有利于增强上海在全球人民币资产定价、航运金融资源配置中的影响力。
“离岸金融也是推动人民币国际化纵深发展的重要支点”，宗军进一步指出，当前，人民币在我国跨境收付中的占比已超过50%，成为我国第一大跨境收付币种。然而，根据国际货币基金组织统计，人民币在全球官方外汇储备中的占比仅在2%左右，这与我国的经贸体量尚不匹配。
那么，如何有效提升境外主体长期持有人民币的意愿？在宗军看来，通过完善离岸金融体系，为全球离岸人民币提供安全优质的资产配置渠道，能够有效承接境外投资需求，吸引更多境外主体持有和使用人民币，支持人民币从结算货币向投融资货币、储备货币稳步迈进。
宗军表示，在各类金融工具中，债券以机构投资者为主，具备收益稳健、久期匹配等特征，是推进人民币国际化、服务航运融资的稳妥切入点和突破口。
近年来，受全球主要发达经济体政策外溢效应影响，国际资本市场利率中枢处于较高水平，传统外币融资成本不断攀升，给企业带来较重的财务负担和汇率风险。与此同时，境内企业“走出去”步伐加快，迫切需要低成本、高效率的金融支持。在上海全面推进“五个中心”联动发展的背景下，国际航运中心能级提升同样需要强有力的跨境金融支持。
宗军强调，自贸离岸债遵循“两头在外”的原则，能够为全球航运企业的稳健运营提供极具优势的离岸人民币融资渠道，是金融支持航运发展的最佳工具之一。同时，从统筹金融发展与安全的角度看，在复杂多变的国际政治经济环境下，稳步推动自贸离岸债发展，把握核心资产和数据，能够为监管“看得清、管得住”提供有力抓手。
切入希腊航运企业需求，自贸离岸债能成为有吸引力的融资选择
航运业是发展自贸离岸债的重要场景。希腊航运财务管理人协会主席乔治·西拉达基斯指出，希腊航运业素以灵活应变、精准把握周期著称。船东们惯于在市场低谷购入船舶，高点卖出——这一策略与融资息息相关：资产价值提升不仅能带来更优借贷条件，也为再融资释放额外资本创造了空间。
他表示，希腊航运融资的根基在于银行体系。航运企业广泛受益于欧洲银行提供的有利融资环境，尤其对中小船东而言，能否在市场周期的各个阶段获得稳定的金融支持，是选择合作银行的关键考量。
“然而，近年来金融格局悄然生变”，乔治指出，银行监管趋严、ESG标准日益凸显、资产来源有限，促使航运企业重新审视融资模式。现代融资策略已不再是单一依赖传统银行贷款，而是转向灵活多元化，以更好把握市场周期。
乔治介绍，当前主流做法是搭建混合资本结构——将银行贷款、融资租赁、股权融资及部分资本市场融资有机结合。这一策略降低了对单一资金来源的依赖，增强了谈判筹码，最终实现综合资金成本下降和市场动荡期更强的抗风险韧性。
他进一步指出，近年来，美国航运债券市场持续萎缩，这一空缺很大程度上由奥斯陆市场（挪威金融市场）填补，自贸离岸债融资成本较低，与中国船厂、银行形成了紧密联动，正发展为现代航运融资的重要工具。
当然，乔治也坦言，在希腊这样成熟的市场引进新型金融产品并非易事，大型航运企业仍可便利获取银行融资，且银行融资在条款、货币等方面更为熟悉。加之当前地缘政治风险加剧，不少企业对创新融资工具态度审慎。每种产品都有其优势与局限，也面临机遇与挑战。
在这样的动态环境中，乔治认为，航运企业需要在维护财务稳健与投资新一代船舶、绿色技术之间找到平衡点。这也是定制化市场推广方案的重要出发点——只有切入希腊航运企业的实际需求，同时让自贸离岸债在条款、定价和执行效率上保持足够竞争力，才能成为真正有吸引力的融资选择。此外，具有丰富经验的专业航运机构和金融人士的深度参与，将是自贸离岸债在希腊航运市场成功推广的关键所在。
串联产业、金融与货币开放的关键枢纽
作为自贸离岸债市场的创新引领者，交通银行总行国际业务部/离岸金融业务中心副总经理须超指出，上海是我国对外开放的门户枢纽，承载着国际航运中心建设与金融制度型开放的双重国家使命。航运是实体经济开放的载体，离岸金融是制度创新的突破口，人民币国际化是金融开放的主线，三者相互促进、一体赋能。自贸离岸债正是串联产业、金融与货币开放的关键枢纽。
如何深耕自由贸易金融、离岸金融、航运金融的特色赛道？须超认为，首先要深刻认识自贸离岸债的战略价值。作为中资企业和国际航运企业“走出去”的重要融资方式，自贸离岸债实现了对航运中心建设和人民币国际化的双向赋能。对航运产业而言，自贸离岸债能够有效优化资本结构、对冲汇率波动风险；对人民币国际化而言，通过离岸人民币债券的发行、投资和交易，能够提高人民币在全球航运金融领域的结算和融资份额。更为重要的是，自贸离岸债遵循国际通行规则，由境内金融基础设施提供发行、登记和托管服务，将金融创新的主动权牢牢掌握在自己手中。
其次，精准破局，以金融创新助力航运产业高质量发展。须超表示，银行要坚持以金融服务实体经济、开放赋能产业的理念，以离岸金融创新为突破口，精准对接航运企业全生命周期的跨境金融需求。
以离岸金融为抓手，以自贸离岸债为突破口，推动金融与航运深度联动
上海是全球航运的枢纽、对外开放的前沿阵地，航运产业是城市核心竞争力的重要支柱。在浦发银行总行跨境金融部（离岸业务中心）副总经理刘文洁看来，作为上海国际金融中心与航运中心的核心承载区，浦东应以离岸金融为抓手，以自贸离岸债为突破口，推动金融与航运深度联动。
她介绍，浦发银行打造了“6+X”跨境金融服务体系，通过持牌资源与跨境生态双轮驱动，构建覆盖企业出海全生命周期的综合服务体系。
她进一步指出，通过“6+X”跨境金融服务体系，浦发银行为“走出去”的企业提供贴合出海需求的跨境服务闭环。当前全球航运贸易日趋频繁，浦发银行深度对接航运产业链需求，为跨国船舶企业打造涵盖离岸账户、航运贸易、船舶融资、航运租赁、自贸离岸债等全维度金融服务。
具体来看，在离岸资金及账户服务方面，刘文洁表示，浦发充分发挥离岸账户等政策优势，帮助跨境船舶企业在中国境内安全、高效地管控境外资金，解决出海过程中资金管理的后顾之忧。在确保资金安全的基础上，实现跨境资金的保值和增值。
航运贸易服务方面，她指出，浦发积极推动航运贸易线上化单证结算服务，支持船舶企业开展跨境贸易活动。
在船舶融资方面，刘文洁透露，浦发全力支持邮轮旅游示范区建设，从港、船、船员等多个维度开展邮轮业态研究，助力邮轮央企落户上海。
航运租赁领域，她介绍，截至3月末，浦发旗下子公司浦银金租已在浦东设立57家航运SPV，合同金额约169亿元人民币。通过离岸租赁和出口租赁方式，累计开展了散货船、集装箱船、成品油轮、气体船、化学品船等57艘船舶的租赁业务。
聚焦自贸离岸债服务，刘文洁表示，浦发银行发挥集团优势，打造了境内外联动的“债券承销+投资+清算”综合金融服务体系，在自贸债服务领域形成独特优势。截至目前，该行累计承销自贸债40余笔，投资自贸债逾60亿元，清算总额超过300亿元。浦发银行希望以自贸离岸债的创新实践，助力浦东打造离岸人民币业务高地。
针对航运领域开展资产证券化等创新实践
“金融是航运的血脉，为航运提供跨周期资金支持；航运则为金融创造全球应用场景”，国泰君安国际控股有限公司总裁助理雷强开门见山指出，上海国际金融中心与航运中心互为支撑，而自贸离岸债作为连接在岸与离岸市场的枢纽产品，正是打通两大体系、实现双向赋能的关键抓手。
从宏观环境出发，雷强指出，2021年以来，受加息政策影响，美元资产收益持续走高。近期，30年期美债收益率攀升至5.2%，创下2008年金融危机以来新高；10年期美债收益率也达到4.68%。2008年以前，10年期美债收益率的中枢水平为4.5%，属于相对较贵的融资成本。而金融危机后，受量化宽松影响，美元利率长期处于低位。
当前，美国财政赤字持续扩大，劳动力市场展现超预期韧性，服务业通胀粘性更是超乎想象，即使美联储更换主席，也很难扭转美元走势。尽管年初市场普遍预期美元可能降息，但综合现有因素，雷强判断今年将打破过去两年的降息预期，反而可能加息25个基点，导致美元指数持续波动。
在全球资产配置方面，雷强观察到，各国央行持续增持黄金。自去年6月以来，金价持续走高，全球央行黄金储备总价值首次超过外国持有美债规模。在他看来，这种货币格局的深刻变化，为人民币国际化创造了难得的机遇。目前，人民币全球贸易结算份额稳步提升，成为第二大结算货币。在大宗商品领域，尤其是油气贸易中，中国与沙特、伊朗等国的结算货币已从美元转向人民币，后者成为主流。
“投融资领域的变化更为显著”，雷强介绍，人民币正逐渐取代日元成为新兴的融资货币。同时，其储备功能也在稳步维持——目前全球占比约为2%，但正处于持续提升的过程中。
中资境外债发展如何？雷强指出，自2021年加息周期启动以来，境外债发行规模虽有所下降，但结构和特点发生了积极变化。首先，整体融资货币开始逐步转向人民币，今年年初至今，中资人民币债券发行量已与美元持平，占据市场半壁江山；此外，企业类型也悄然改变——融资不再单纯依赖美元，而是逐步转为“两头在外”。
他援引数据指出，2025年发行中资境外债券（不含政府/港澳台企业）1110亿美元，同比微跌2%。美元债发行量约699亿美元，占比63%；其他币种债券发行量约411亿美元，同比下降4%，其中离岸人民币债约2,498亿元人民币（折345亿美元）。
将目光聚焦上海，雷强表示，上海拥有得天独厚的优势，上海港是全球集装箱吞吐量最大的港口，依托航运金融中心建设，上海具备许多国际化城市少有的资源禀赋。他建议，充分利用这些优势，打造具有上海特色的离岸债券体系，重点发展蓝色债券（海洋经济）、绿色债券等ESG主题品种，同时针对航运领域积极开展资产证券化等创新实践。
“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。
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